新華財(cái)經(jīng)北京12月9日電（王菁）債市周一（12月9日）偏暖整理，長(zhǎng)端表現(xiàn)優(yōu)于短債，日內(nèi)振幅不大，國(guó)債期貨收盤漲跌不一，此后政治局召開(kāi)會(huì)議消息公布，快速點(diǎn)燃銀行間中長(zhǎng)期現(xiàn)券做多熱情，10年期國(guó)債收益率下行幅度擴(kuò)大至2BPs，逼近1.93%關(guān)口，續(xù)創(chuàng)歷史新低；公開(kāi)市場(chǎng)小幅凈投放，資金利率走勢(shì)稍有分化。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，臨近年末債市表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，與近年來(lái)漸成規(guī)律的跨年行情相吻合。隨著化債專項(xiàng)債的發(fā)行收尾，后續(xù)或出現(xiàn)城投債提前兌付高峰，繼續(xù)助推跨年行情。此外，市場(chǎng)對(duì)于明年降息預(yù)期開(kāi)始升溫，這也將逐步反映到債市定價(jià)當(dāng)中。

【行情跟蹤】

國(guó)債期貨收盤漲跌不一，30年期主力合約漲0.13%，10年期主力合約持平，5年期主力合約跌0.03%，2年期主力合約跌0.03%。

銀行間現(xiàn)券日內(nèi)多數(shù)在1BP以內(nèi)窄幅波動(dòng)，稍早政治局會(huì)議消息公布，中長(zhǎng)端現(xiàn)券收益率在期債盤后快速下行，10年期國(guó)債240011收益率下行2BPs至1.9350%，30年期國(guó)債活躍券2400006收益率下行2.05BPs至2.1375%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤漲0.12%，31只可轉(zhuǎn)債漲幅超2%，宇瞳轉(zhuǎn)債、天源轉(zhuǎn)債、亞藥轉(zhuǎn)債、震安轉(zhuǎn)債、松原轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲20%、12.77%、7.27%、7.09%、7.01%。跌幅方面，14只可轉(zhuǎn)債跌幅超2%，湘泵轉(zhuǎn)債、溢利轉(zhuǎn)債、永安轉(zhuǎn)債、偉隆轉(zhuǎn)債、恒輝轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌7.32%、6.61%、6.07%、4.12%、3.69%。

交易所地產(chǎn)債漲跌不一，“21萬(wàn)科04”和“21龍湖02”漲超2%，“21萬(wàn)科06”漲超1%；“21萬(wàn)科02”和“22龍湖01”跌超3%，“22萬(wàn)科07”跌近2%，“20萬(wàn)科08”跌超1%。

【海外債市】

北美市場(chǎng)方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間上周五（12月6日），美債收益率多數(shù)下跌，2年期美債收益率跌4BPs報(bào)4.116%，3年期美債收益率跌3.5BPs報(bào)4.076%，5年期美債收益率跌3.9BPs報(bào)4.047%，10年期美債收益率跌2.1BPs報(bào)4.164%，30年期美債收益率漲0.3BP報(bào)4.345%。

亞洲市場(chǎng)方面，日債收益率全線回落，10年期日債收益率下行0.9BP至1.045%。

歐元區(qū)市場(chǎng)方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月6日，歐債收益率普遍收跌，法國(guó)10年期國(guó)債收益率跌1.2BP報(bào)2.874%，德國(guó)10年期國(guó)債收益率跌0.5BP報(bào)2.104%，意大利10年期國(guó)債收益率跌0.4BP報(bào)3.191%，西班牙10年期國(guó)債收益率跌0.6BP報(bào)2.755%。其他市場(chǎng)方面，英國(guó)10年期國(guó)債收益率跌0.6BP報(bào)4.274%。

【資金面】

公開(kāi)市場(chǎng)方面，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，12月9日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了471億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率1.50%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日333億元逆回購(gòu)到期。

資金面在月度上旬仍基本持穩(wěn)，隔夜Shibor報(bào)1.5160%，上漲3.8BPs；7天Shibor報(bào)1.7360%，上漲5BPs；3個(gè)月Shibor報(bào)1.7530%，下跌0.2BP。

【基本面】

11月CPI同比上漲0.2%，預(yù)期漲0.5%，前值漲0.3%。中國(guó)11月PPI同比降2.5%，預(yù)期降2.7%，前值降2.9%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局表示，11月份，受氣溫偏高及出行需求回落等因素影響，全國(guó)CPI環(huán)比有所下降，同比小幅上漲，核心CPI繼續(xù)回升，同比上漲0.3%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)；一系列存量政策和增量政策協(xié)同發(fā)力，國(guó)內(nèi)工業(yè)品需求有所恢復(fù)，PPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲，同比降幅收窄。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

華泰固收：上周債市延續(xù)利率下行走勢(shì)，債基、保險(xiǎn)等是做多主力，對(duì)明年債市空間有所透支。未來(lái)兩周市場(chǎng)將迎來(lái)重要的政策觀察、降準(zhǔn)窗口，在市場(chǎng)已有所定價(jià)的情況下，預(yù)計(jì)增量信息和值博率有限。目前，仍建議對(duì)利率下行趨勢(shì)保持審慎樂(lè)觀，市場(chǎng)短期或仍有慣性。但經(jīng)過(guò)近日下行后，過(guò)度預(yù)期中期“樂(lè)觀”情形或孕育波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，不宜再追漲。短線建議增強(qiáng)操作靈活性，繼續(xù)把握短端的確定性機(jī)會(huì)和信用債等補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。

民生證券：事實(shí)上，進(jìn)入2024年12月以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)債券發(fā)行的進(jìn)度開(kāi)始擔(dān)憂，尤其對(duì)地方債的發(fā)行進(jìn)度表示關(guān)注。上周非銀同業(yè)存款利率規(guī)范落地提振債市情緒，地方置換債發(fā)行高峰已至，后續(xù)供給壓力相對(duì)可控，資金面維持均衡寬松，而政策預(yù)期和止盈壓力帶來(lái)一定擾動(dòng)。

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編輯：王柘

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